有色金属：金属回调 期铝一枝独秀 荐3股(研报)

    本报告期内，铝价继续强势上涨2.2%，其他金属均有下跌。锌、锡、铅跌幅靠前为6.8%、5.3%、5%，铜和镍价亦下跌3.9%、3.1%。LME 铜

    库存继续下降3.4%，和去年最高点相比，目前库存已下降49%。除镍外，其他金属LME 库存均有小幅增加。

    z 本报告期内氧化铝价格随着LME 期铝上涨而继续反弹，国产现货价上涨0.73%.其他价格维持稳定。现货成交价2050 元基本被确认，上移势头仍在继续。电解铝重启和新建5 月底以来比较集中，100 天的启动周期内至少有96 万吨电解铝产能将逐步达产，因此预计需求将逐渐回升。

    z 本报告期内COMEX 期金交易价、SHFE 黄金报价分别下跌0.5%、1.9%。纽约商品交易所的非商业净多头头寸下降7.5%至17.6 万手。金价的走势基本符合我们上周的判断，短期内其在历史高点附近仍有一定的压力。

    z 本报告期内钨市场依然稳定，价格没有变化。钨精矿成交价格也多在6.1-6.2 万，市场交易一般。矿山企业考虑到成本因素不愿低价出售，钨铁市场保持平静态势。由于长时间停炉，库存已逐渐消化，近期国内陆续有企业开炉。目前国内70 钨铁维持在10.8 万/基吨的水平，欧洲鹿特丹钨铁在上升至25 美元/千克钨之后趋稳。

    z 本报告期内上海地区稀土氧化物价格略有走低，氧化镧跌幅最大为12%，除氧化铈上涨3.3%外其他氧化物价格均有下跌，带动稀土综合价格下降2.8%。不过上海外其他地区价格基本稳定，预计此次下跌持续时间空间不大。

    z 本报告期内有色金属行业较差，较上周上涨0.6%，跑输大盘5.3%。国际有色金属类股票表现同样较差，所跟踪的6 支股票中有5 支下跌。

    z 在当前情况下，有色金属行业股价将面临一定的估值压力。

　　股价与估值

    1、本报告期内有色金属行业较差，较上周上涨0.6%，跑输大盘5.3%。

    2、国际有色金属类股票表现同样较差，所跟踪的6 支股票中有5 支下跌，。

    3、在当前情况下，有色金属行业股价将面临一定的估值压力，不过LME 期价的拉动将有望继续刺激股价上行，阶段性的投资机会依然存在。随着国家加强对拥有资源优势的小品种如稀土、钨、锡、锑品种开发的控制，以及对未来下游消费行业的复苏的预期，我们认为小金属子行业将可能跑赢行业指数，建议关注锡业股份、包钢稀土、辰州矿业。

    (东方证券)

责编：谷立亚