三只白马股(18日)

　　天士力（600535）

　　可持续增长的中药白马股

　　兴业证券分析师指出，公司拳头产品复方丹参滴丸今年FDAII期或闯关成功，养血清脑颗粒将成为新的利润增长点，中药饮片业务有待开拓，亚单位流感疫苗审批提速有望。给予公司长期“推荐”评级。

　　到目前为止，公司的拳头产品复方丹参滴丸FDAII期项目进展顺利，这不仅对公司，而且对中医界乃至中国医药界都具有划时代的影响。今年以来，复方丹参滴丸销售情况良好，分析师预计09年二季度单季度销售收入同比增长为15％左右，全年销售收入可能会达到13亿左右。同时，分析师预计养血清脑颗粒有望成为公司可以接替复方丹参滴丸的新拳头产品。

　　公司旗下的陕西天士力植物药业有限公司商洛丹参药源基地是04年通过国家食品药品监督管理局认证的8家企业中首个通过GAP认证的公司。基地丹参产量完全可以自给自足，药源基地丹参品质稳定可控，药材可溯源，丹参收购成本波动小。

　　陕西天士力在2007年1月通过了GMP认证，并在同年7月投入生产，能够生产800多个品规的中药饮片。分析师认为中药饮片行业是景气度高企的朝阳行业，未来公司如果能够充分发挥地道药材和GAP药源基地的优势并大力开拓营销渠道，中药饮片将成为公司的又一利润增长点。

　　另外，公司旗下金纳生物技术有限公司拥有亚单位流感疫苗技术，由于H1N1流感大规模流行，分析师认为金纳的亚单位流感疫苗的审批有望提速。由于亚单位流感疫苗技术含量较高，定价可能有一定的溢价，因此获批进入销售后可能会为公司产生一部分实际的业绩。

　　蓝星清洗（000598）

　　持续成长的水务新贵

　　中投证券分析师指出，通过资产置换和增发股份，公司将变身为水务公司，拟置入资产具有良好的盈利能力，给予公司“推荐”的投资评级。如果交易能够顺利完成，分析师预计公司2009、2010年EPS分别为0.43元和0.46元(摊薄)。

　　通过资产置换和增发股份，公司将变为可以持续成长的成都水务公司，公司实际控制人为成都市国资委。基本操作方式是：成都市兴蓉投资公司以其持有的成都市排水公司100％股权与目前上市公司全部资产和负债进行置换，资产置换的差额部分由上市公司对兴蓉公司发行股份进行购买。

　　分析师认为，此次交易失败的风险小。此次交易符合各方利益诉求，交易双方的实际控制人成都市政府和中国化工集团均大力支持，积极推动；拟置入资产质量好，权属清楚，盈利能力强；整个操作过程规范，明晰。接下来应该能够顺利完成相关手续，包括股东大会批准，双方对应的国资委批复，证监会核准等。

　　分析师指出，拟置入资产具有良好的盈利能力，一方面具备一般水务公司高度的收益稳定性，同时作为成都市政府旗下唯一的公用事业金融平台，还具有良好的成长性。这种盈利成长性主要体现在以下几点：一是管网增加，促进污水收集率；二是成都市人口增加促进水务量增加；三是成都市作为城乡统筹试点城市，城乡公用事业未来会统一配置安排，为水务公司提供发展机遇；四是长期来看，污水处理价格会提升；五是预期公司后续还会有进一步的供水，环保等资产注入。

　　三维通信(002115)

　　受益于TD网络建设

　　渤海证券分析师指出，2G网络扩建与3G建设带来网络覆盖设备暴发式需求，TD网络建设带动公司RRU收入突破1个亿，公司已经开始布局海外市场，长期增长空间大。不考虑增发影响，分析师预计公司2009－2011年的EPS为0.69、0.89、1.05元，给予公司“买入”的投资评级。

　　分析师指出，2G网络扩建与3G建设带来网络覆盖设备暴发式需求。2008年网络覆盖设备市场规模在65亿元左右，同比增长约25％，2009年市场规模预计将增到90－100亿元，同比增长40％左右。预计前5个月，公司网络覆盖设备工程量已超过去年全年。2G时代，2G用户增长带来了网络优化覆盖设备10多年的长期需求。3G用户增长将带来室内覆盖优化设备的长期稳定需求。

　　TD网络建设带动公司RRU收入突破1个亿。BBU%2BRRU模式广泛应用于国内TD网络基站建设。除主设备商外，国内有能力生产RRU厂商不超过五家。自去年以来，公司RRU销售情况良好，今年RRU收入有望达到1.3亿。

　　公司已经开始布局海外市场，长期增长空间大。公司通过与主设备商的战略合作，开始尝试在海外提供网络优化覆盖服务。随着海外运营经验的积累，未来将获得独立承接项目能力。

　　另外，分析师指出，公司计划公开增发募集不超过2.3亿元，增发融资用于RRU扩产与3G直放站扩产，以形成年产10000台RRU与年产7000台3G移动通信直放站的生产能力。RRU与3G直放站需求前景较好。 （李波 整理）

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