下周买什么？12日券商评级一览

　　国金证券：维持旅游行业“增持”评级

　　国金证券6月12日发布投资报告，针对世卫组织将甲型流感警告级别提高至最高级别，维持旅游行业“增持”评级。

　　世卫组织 11 日晚间决定将甲型流感警告级别提至最高级6 级，宣布流感大流行。迄今为止，全球已在74 个国家和地区发现27737 名H1N1新型流感感染者。统计数字还显示，甲型流感造成的死亡病例已升至141 例。卫生部部长陈竺日前他指出，目前，我国内地报告确诊病例数已超过125 例，其中90％为输入病例，10％为二代病例。所有病例均能追踪到明确的传染源，疫情在可控范围内。实践证明，我国采取的防控措施是可行、有效和符合成本效益的，对社会稳定起到了重要作用。他感谢在世卫组织支持下，中国疾病预防控制中心和部分企业已经获得甲型H1N1 流感疫苗种子株。中国已将疫苗研发生产企业和单位组织起来，将极大地提高疫苗产量，有效应对甲型H1N1 流感第二波疫情。

　　国金证券认同“中国防空措施得当，所有病例均能追踪到明确的传染源，疫情在可控范围内”的看法。国家相关部门目前还没有出台严格限制出入境旅游的措施，流感对旅游业还没有2003 年“非典”那么严重，国金证券判断甲型流感对旅游业的影响很有可能类似于2005 年禽流感的影响（即相对短暂，国内基本没有太大影响，出入境存在阶段性影响）。国金证券暂时仍然维持旅游行业“增持”的评级，并将根据流感在中国的发展情况，适时调整。主要依赖国内游客的景区类上市公司受到的影响相对小一些，国金证券仍然维持峨眉山A（000888.SZ）的“买入”评级。

　　国金证券：给予海油工程“买入”评级

　　国金证券6月12日发布投资报告，给予海油工程（600583.SH）“买入”评级。

　　国金证券指出，在中国海洋油气资源开发成为战略抉择快速推进的趋势下，海油工程跨越式发展的时机已经来临——全球原油价格开始回升、中厚板价格则跌入低位，国外油服企业大多处于收缩状态。公司的核心竞争力不断提升——公司在国内海洋油气工程市场长期处于垄断地位，积累的大量专有技术构成很高的行业壁垒，而较之国外人工及材料成本相对低廉。近年来公司大型工程船舶规模不断扩大、作业能力及管理水平也显著提高。下游需求强劲，投入大产出高——从需求而言，下游中海油资本开支的增长就意味着公司的收入增长，这一比率约为22%—28%。从产出而言，公司以大型工程船为主的固定资产5 年复合增长率36%，这将为营业收入的增长奠定坚实基础。未来前景灿烂——中海油在2009—2020 年间将在南海勘探开发上投资2000 亿元，在南海建成年5000 万吨油气当量的产能，相当于大庆油田的规模，海油工程在广袤的深蓝将大有作为。我们预测2009-2011 年公司主营业务收入分别为为12,085 、15,414 和19,372 百万元，归属母公司净利润分别为1,775、2,228 和2,845 百万元，对应EPS 分别为0.548、0.687 和0.878 元。

　　国金证券预计公司 2008 年——2011 年的净利润复合增长率为26%，按照09 年25—28 倍PE 对其估值，未来6-12 个月的合理股价为13.7—15.34 元。WACC、FCFE 对应的公司每股价值分别为17.72 元和17.03 元。6 月11 日收盘价为12.19 元，股价尚有12%—26%空间，目前股价明显低估，国金证券给予其投资评级为“买入”。

　　国金证券：将铝行业的投资评级上调至“增持”

　　国金证券6月12日发布投资报告，将铝行业的投资评级上调至“增持”。

　　国金证券相信铝的基本面在转好。然而，较高的闲置产能率将“吸收”掉一部分利好因素，从而“稀释”掉转好的基本面对铝价和公司业绩的利好影响。所以，国金相信未来铝价不会出现大的行情，但同时，小行情也同样精彩。

　　国金证券将铝行业的投资评级上调至“增持”，并建议投资者关注铝行业（云铝股份（000807.SZ）、关铝股份（000831.SZ）、焦作万方（000612.SZ）、中孚实业（600595.SH）等）的阶段性投资机会，推荐逻辑如下：

　　（1）虽然较高的闲置产能率将导致铝价不会出现大行情，但铝业公司较高的业绩弹性将起到弥补作用。由于中国缺乏有色资源，所以国内的铜、铅、锌、锡、镍等金属的上市公司，都具有较低的矿山自给率。也就是说，公司EPS对有色价格上涨的弹性是需要打折扣的。铝业公司则是一个特例。如果假设铝价上涨1,000 元/吨，那么国金证券估计铝厂和氧化铝厂将各自受益650 元/吨和350 元/吨（按照中铝氧化铝长单进行计算）。所以，铝业公司的“矿山自给率”相当于65%，属于国内较高水平。另外，由于铝行业目前处于盈亏平衡状态，国金证券相信铝业公司EPS 增幅对铝价上涨的弹性非常高。

　　（2）空间和概率方面，铝价上涨都超过下跌。国金证券认为有三个因素将导致铝价重心上移。第一，国内宏观经济表现（固定资产投资和存货投资）的方向没有改变。国金相信中国房地产、汽车和电力行业的未来表现对铝价而言是偏正面的。第二，全球流动性推高大宗商品价格的趋势也没有改变。随着油价上涨，全球边际铝厂的成本上涨将向上推动铝价。第三，即使未来原铝需求严重低于预期，国储收储将提供铝价政策底。

　　（3）估值相对便宜：以焦作万方为例，目前公司吨铝净利为500 元，对应的EPS 为0.43 元，动态P/E 为30 倍。如果假设铝价涨至14,500 元/吨，对应的EPS 将超过0.80 元，动态P/E 为16 倍。与其他有色子行业相比，国金证券认为某些铝业公司的估值水平已经具备了明显的优势。

　　（4）高库存不是问题：从历史数据上看，库存高企并不会延缓价格上涨的时点。早在1993 年，俄罗斯解体导致铝锭大量流向西方国家。阿姆斯特丹港口的铝锭库存，多到可以从月球上都看得非常清楚。但是随后，铝价却和库存出现了同期反转。所以，国金证券认为高库存不是问题。

　　国金证券认为行业风险包括：（1）美元指数短期反弹导致的有色金属价格下跌。（2）整个市场的估值水平下移。