宽松货币政策延续 央行继续保持资金净投放

　　中国人民银行4日在公开市场操作中进行了800亿元3月期央票的常规发行。值得注意的是，当日正回购操作再度缺席，这使得本周公开市场连续第三周迎来资金净投放。分析人士表示，央行在公开市场操作上的温和缩量，表明宽松货币政策仍在延续，近期关于货币当局可能适度收紧资金面的观点并没有在公开市场中得到验证，预计未来一段时期内，市场流动性宽松态势将依旧延续。

　　资金净投放态势延续

　　央行4日上午在公开市场招标发行了800亿元3月期央票，发行量连续第四周持平。本期央票发行价99.76元/百元，对应中标收益率0.9650%，为该期央票利率连续第十八期持平。而与此同时，以往每周四大多情况下与3月期央票发行同时进行的正回购操作却没有出现。来自WIND的统计数据显示，本周市场到期央票840亿元，到期正回购800亿元，在周二及周四的800亿元正回购和800亿元央票发行后，本周市场共计净投放资金40亿元，为公开市场连续第三周净投放。之前两周市场净投放资金量分别为630亿元和800亿元。

　　由于端午假期的原因，5月份最后一周的公开市场仅有一次5月26日的正回购操作，因此多数市场人士均预期6月的第一周央行可能稍许加大资金回笼数量，但实际操作情况却显示，本周央行仍然保持了资金回笼操作的温和态势。对此有机构分析人士表示，去除假期当周，央行连续两个星期均暂停了周四的正回购操作，这在很大程度上反映出货币当局延续宽松货币政策的姿态，近期关于货币当局可能适度收紧资金面的观点显然缺乏足够依据。

　　债市再入密集发行期

　　银行间债市在经历了5月份的新债集中供应后，市场人士普遍预计6月份债市的新债供给压力仍将居高不下。来自市场官方网站中国债券信息网的统计数据显示，在截至6月4日的短短4个交易日内，就有多达19只国债、金融债、中期票据、企业债、短期融资券等新债相继公布了发行公告，这其中不乏财政部280亿元记账式国债、农发行150亿元浮息债、中石化财务公司60亿元金融债这样的“大块头”。此外，财政部昨日公布的6月份上半月省区政府债券发行计划也显示，下周将有6期合计301亿元的地方债正在等待发行。以这些情况分析，整个6月份市场的资金需求面将依旧保持高度旺盛。

　　对于当前市场的资金面需求的状况，上海一券商交易员表示，在债券密集发行的市场环境下，央行没有紧缩资金的理由，“今年债券市场的融资功能依然是央行需要考虑的一项重要工作”。此外这位分析人士还强调，5月信贷数据的低位运行基本已成定局，与之相对应，预计央行公开市场操作不仅不会紧缩，反而可能出现小幅度的进一步放松。而另一方面，考虑到股票市场对于IPO重启的预期，央行从这个角度上可能也会有意保持市场流动性的宽松。

责编：金文建