9只基金净值重返4000点上 选股能力仍是制胜关键

　　□海通证券 基金研究小组

　　A股市场从2007年10月16日的6124点下跌到2008年10月28日的1664点，再反弹到最新的2688点，A股市场整体下跌幅度为56.11％，这样起伏不定的市场加大了投资的难度，真正考验了基金经理的选股能力和风险控制能力。统计显示，目前有9只股票混合型基金在市场经过近7个月的反弹以后，净值快速回归到大盘4000点、5000点甚至6124点的水平。

　　选股能力仍是制胜关键

　　笔者整理了净值分别在6124点、5000点和4000点水平之上的股票混合型基金。目前净值水平在5000点之上的基金仅有荷银预算，而净值水平在4000点之上的股票混合型基金有荷银预算、银河收益、盛利配置、国投融华、兴业转债、金鹰小盘、华夏复兴和博时平衡。

　　其中，荷银预算、银河收益、盛利配置、国投融华和兴业转债属于低风险品种，仓位一直较低，股票对于净值的影响相对有限。金鹰小盘、博时平衡属于混合型基金，从最近两年的仓位来看，金鹰小盘的股票仓位最高达到76％ ，最低为60％，但考虑到市场的涨跌对仓位的影响外，整体仓位变动幅度不大，因此金鹰小盘的突出表现可能主要来自其优秀的选股能力。博时平衡在市场下跌时，仓位较低，最低至30％，而在近期市场上涨的阶段仓位提升幅度较大，因此择时能力对其业绩有较大的贡献。华夏复兴属于股票型基金，仓位整体变动幅度不大，维持在70％ 左右波动，其净值的快速回升应该主要来自其优秀的选股能力。

　　关注大类资产配置能力

　　目前净值水平在6124.04点之上的基金为荷银预算、银河收益和华夏大盘，当前净值水平相对6124点时的净值水平分别超过了1.71％、1.7％和1.2％。

　　其中，荷银预算和银河收益属于混合型基金中的偏债配置型基金，股票仓位在股票混合型基金中属于较低的水平，展现了低风险的特征。华夏大盘成为唯一的一只目前净值在6124点之上的偏股混合型基金，大幅超越了市场，该基金在市场处于下跌时，股票仓位从80％下降到50％ ，主动减幅较大，而近期市场上涨时仓位升至60％ 左右的水平，在不同市场的仓位水平表现出较强的大类资产配置能力。此外，从华夏大盘的重仓股来看，其阶段性地抓住市场投资的热点板块。但当前华夏大盘的净值水平并未超过其净值在4000点和5000点水平 ，说明上证指数从6124.04点下跌到4000点时，华夏大盘的净值是在上涨的。

责编：程振宏