实力机构论市：最后的利空正在走来

    强势震荡中等待向上突破契机 内在进一步上涨动力趋弱

    ⊙国元证券

    影响市场走势的几个因素中，对经济好转我们要做好复苏中有反复的准备，资金面宽松局面仍然没有改变，尤其是居民储蓄资金跑步入市和基金的汹涌发行，另外蓝筹股的估值仍有一定上升空间。不过我们注意到上周多数股票并没有延续上涨，投资人较难把握市场风格的转变。就市场而言，经济数据出台后市场已经通过震荡方式消化了分歧，新的影响因素将包括美股走势、美元走势以及新的政策刺激。市场内在的进一步上涨动力已经在趋弱，多数投资人经历过熊市之后心态趋于谨慎，这从持仓账户数下降也不难看出，而资金由概念炒作转向估值洼地的行为使得蓝筹板块或有一冲。不过我们认为随着蓝筹板块回到估值理性区间，股指缺乏新的动力情况下进一步向上空间将有限，蓝筹股如出现大涨可能意味市场将步入一段时间的高位震荡，因此我们建议抓住蓝筹股向估值均值靠拢的上涨机会择机降低仓位。考虑到蓝筹品种上涨节奏的不一致性，稳健的投资人可配置50ETF和部分高折价且业绩较好的封基获取平均收益，另外煤炭、汽车、软件、医药和新能源可继续关注。

　　量价背离风险略大于机会

    ⊙东北证券

    大盘在创新高过程中出现了明显的量价背离现象，这一现象预示市场参与各方开始谨慎。随着市场不断走高，未来投资风险可能会略大于机会，我们认为市场风险主要来自于以下几个方面：经济复苏之路仍然曲折；政策仍可期待，效应逐渐弱化；证监会监管力度明显加强；估值水平快速提升，长期看有向合理水平回归压力。未来一段时期市场运行很可能以震荡为主，目前大盘继续上行面临2700-2900点压力区域，这是去年奥运会前的一个主要盘整区域。本周市场将继续关注2700点压力，需要注意的是，反弹行情的受阻往往取决于预期因素的变化。如对未来经济的预期、政策对股市的态度转向，还有就是融资行为的增加。

    基于大盘上行空间有限，未来一周震荡整理的可能性较大，市场将重新关注低价、重组、补涨板块。因此，本周我们重点关注：新乡化纤、澳洋科技、海南航空、南方航空、天地源、珠江实业、江淮汽车。

　　对乐观前景已作充分预期

    ⊙国金证券

    近期的宏观数据传递出较为积极的信号，但从上市公司角度的分析却显示企业正承受较大盈利压力。此外，一些经济数据也体现出背离走势，如固定资产投资和增加值、发电量等。宏观面与微观面正呈现出背离扩大态势，这使我们在判断当前经济是否强劲复苏时采取了偏于谨慎的态度，我们将更多的寻求复苏的印证。

    我们认为当前经济的复苏前景并不会一帆风顺，迷雾并未完全散去。而当前的A股市场已经对乐观前景作了充分的预期，所以我们依然强调理性估值上限的判断不变。在配置上，建议关注最上游的资源品和最下游的消费品。