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谢百三:小心管理层释放大利空

 

CCTV.com  2009年05月19日 07:38  进入复兴论坛  来源:央视网综合  

 

  谢百三

  复旦大学金融与资本

  研究中心主任

  共性之一:都是政府推动的。

  2007年的大牛市,其实起源于2005年5月初,中国决定实行股权分置改革。温总理听了中国证监会汇报后,于2005年4月下旬表示,过了"五一"节就改革,据说,他当时还说:改得成功不成功,就看股市涨不涨。

  而本轮起于1660点的牛市也是政府全力支持下发生的。例如:股市还在2900点,王岐山副总理就去视察证监会,让基金要讲政治,股市跳空上涨到3780点;此后,在奥运会期间,政府又提出要"维稳",然后又动员中石油等几十家上市公司进场回补自己跌得很深的股票;接着又让社保基金入市买股。最厉害的举措是,近7个月停止新股发行,并且一次次在报上辟谣说近期没有打算发新股。温总理出访英国,周六醒来还问:股市怎么样?

  两次牛市,都是在政府的全力支持下出现的。

  共性之二:两轮牛市都属于货币推动型牛市。

  2007年大牛市,真正开始上涨是在2005年7月中旬,人民币汇率机制改革,人民币放弃前10年盯住美元政策,开始升值。先知先觉的QFII开始入市大规模抢盘,世界各国外币都千方百计进入中国兑换人民币,央行开始被动地大量投放基础货币,出现了货币推动型大牛市,股市从998点起步直冲6000点,房地产也一涨就是几倍。

  而本轮牛市的根本动因也是货币推动,央行竟然一改2008年极度紧缩的货币政策,取而代之的是超强宽松的货币政策,M2第一季度投放4.58万亿元(2007年全年仅5万亿),4月份又投放6000亿,全年估计要投放8万亿。因此这次也是货币政策的重药、狠药,催使股市走牛。

  不同点之一:上轮牛市是政府无法抗拒的,本轮牛市至今是政府可控的。

  源自2005年5月的大牛市,一直延续到2007年10月,长达近30个月。政府从支持、高兴到不安、担心,再到烦躁、忧虑。政府担心出现的是1987年到上世纪90年代日本、韩国、中国台湾(地区)出现的那种泡沫经济。但在近30个月之中,对于这种汹涌澎湃的股市、房市大涨,政府虽也企图调控过,但作用可以说是苍白、无力的,当时的大牛市带有不可抗性。你不让大量货币积聚的能量喷发、宣泄出来,实体经济还要过热,通胀也将一触即发。所以虽然老是出现悲观经济学家的唱空论调,虽然于2007年5月30日"半夜",紧急提高印花税几倍,对房市也起码以十几个文件、政策来调控,但股市、房市仍像脱缰的野马,向上向前狂奔。

  而从1660点上来的本轮牛市却一直是在人们的怀疑、担心、争论之中,战战兢兢地向上爬的,人们是走一步,看两步,始终是轻仓、半仓,或随时减仓地随着大势往上走,是被动地被牛市的列车拖着前行的。政府对股市(房市)处于完全可控制、可驾驭状态。而且至今不发新股,至今在小心翼翼地呵护、照顾股市(房市)。

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责编:金文建

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