一汽轿车：业绩二季度复苏

    山西证券 白宇

    事件：一汽轿车日前发布一季报，公司一季度净利润同比下滑两成。今年一季度，公司实现营业收入50.66亿元，同比增长2.35％；实现净利润2.49亿元，同比减少20.24％；每股收益0.1528元，同比减少20.25％。

    点评：2009年一季度一汽轿车业绩增速有所放缓，但二季度新车型的上市将助推公司继续增长。产品价格下降和毛利下滑成为2009年一季度一汽轿车利润下滑的主要原因。2009年4月份开始，一汽轿车将有新马自达6和奔腾B50两款车型上市，我们认为新车上市有望一定程度拉高公司毛利水平，因此一汽轿车2009年二季度业绩增速有望得到一定程度的恢复。

    我们预测一汽轿车2009-2010年收入分别增长5％、10％，未来两年EPS（每股收益）分别为0.75元、0.86元，一汽轿车目前股价对应的2009、2010年动态PE（市盈率）为22倍、19倍，我们给予一汽轿车“增持”评级。

    机构来源：山西证券

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