从股神股东大会看基金经理的价值

　　行情不好的时候，经常听说只有一个人的股东大会，这个人代表控股大股东，其他投资者对股东大会毫无兴趣。一个人是极端，但股东大会的规模，一般很少超过100人。

　　据说美国股民也不怎么爱去开股东大会，可能比中国人民积极性高点，但应该不会高太多，可是巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司召开的股东大会，竟然吸引了3.5万人参加，应该可以计入吉尼斯世界纪录。

　　这么多人来参加股东大会，关心的问题应该不仅仅是公司2008年度的业绩，听听巴菲特对于市场的看法，看看谁最可能成为巴菲特的接班人，这些才是股东们最重视的事情，甚至有的人，可能仅仅是希望借此机会见巴菲特一面。

　　股东大会能开到这个程度，应该令人敬仰，当股神当到这个程度，应该令人羡慕，但是巴菲特的公司也存在着一个重大问题，那就是基金经理升水或将消失。简单说，国外的封闭式共同基金的交易价格一般都是折价的，而巴菲特的公司却是溢价的，这表明投资者愿意花更多的钱来让巴菲特打理自己的资产，但如果巴菲特退休，那么其继承人能否继承巴菲特的辉煌业绩并不好说，其股票的交易价格不排除下跌的可能。

　　中国的基金也有这个问题，比如王亚伟，一直以来，王亚伟管理的基金只能赎回不能申购，那么只要智商不是太低的投资者，一般也不会去赎回王亚伟的基金。那么有没有一个二级市场，可以交易王亚伟的基金，例如王亚伟管理的基金净值为5元，那么张三和李四约定，按照7元的价格，张三把自己持有的王亚伟基金转让给李四，这应该是没有损害其他人利益的，而这样也能使得基金持有人可以换一个角度来实现自己资产的价值。换句话说，王亚伟基金如果开放转封闭，应该是个利好。

　　还有，按照正常的理论，新从业的基金经理的价值为负，而经过若干年检验之后，基金经理价值不断提升，当成为股神之后，便具备了极高的身价，此时如果召开一个股东大会，方能有上万人的规模。通俗点说，这叫号召力。

　　从这里可以想到一个很实际的问题，那就是当基金投资者买入新基金的时候，应该认真分析一下，如果基金溢价率相同，那么买入一个价值为负的基金经理，远不如买入一个已经经过检验的老基金经理。也就是说，如果看好股市，买入新发行的基金，远不如买入业绩良好的老基金划算，当然，指数基金除外。（周科竞）

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