信贷类产品激增 银行理财瞄准基建潮

　　随着4万亿投资引发的基建潮，银行理财也开始瞄准了这个“香饽饽”，纷纷推出市政基建类银信理财产品。普益财富和西南财经大学信托与理财研究所联合发布的3月份商业银行理财市场报告显示，3月信贷资产类理财产品发行176款，上升幅度超过50%。这些理财产品的借款人多为与基础设施建设相关的企业。

　　银行理财市场快速回暖短期化现象未发生根本变化

　　据普益财富不完全统计，3月份，全国43家银行发行理财产品455款(注：该数据不含花旗银行本月公布信息的债券型QDII理财产品)，理财产品发行呈现回暖态势。与上月相比，发行数大幅增加31.6%。随着前两个月对市场的观察和研判，部分银行逐步确立了理财产品的发展方向，加大了理财产品的开发力度，并且根据市场变化，转变理财产品的投资方向。2009年第一季度各银行共发行理财产品985款，与2008年第一季度基本持平。

　　在理财产品币种结构方面，人民币理财产品市场占比在连续三个月下降后，本月出现反弹，市场占比升至74.95%，高于1月和2月份的值。美元理财产品的市场占比继续保持在10%以上，连续三个月市场占比超过10%，但是本月略有下降，降至11.87%。澳元理财产品市场占比在2月份达到近7%后，本月同样出现回落，降至5.05%，市场占比仅落后于美元理财产品。欧元和港币理财产品市场占比均出现下降，其中，欧元理财产品市场占比下降幅度超过1个百分点，降至4.40%；港币理财产品市场占比在2009年呈现不断下降的态势，本月已经降至3.08%。

　　“在理财产品期限方面，短期化现象略有改变，但未发生根本性变化。”西南财经大学信托与理财研究所研究员张星表示，全球各国或地区经历了多次降息之后，基准利率水平处于历史低位或者阶段性低位，随着未来经济的复苏，基准利率将上调，这将带动理财产品的收益水平走高，因此投资者仍然偏好短期化理财产品，以免错失升息带来的收益。但随着国内经济的触底反弹，投资者预期逐渐回暖，中期理财产品市场占比有所上升。

　　发行大幅上升信贷类理财产品主打基建牌

　　“3月份，信贷资产类理财产品发行继续大幅上升，银行仍然不断寻找新领域。”张星分析称，在借款人方面，3月份信贷资产类理财产品的借款人中较多与基础设施建设相关的企业，如山东省交通厅、国家电网公司、重庆市城市建设投资公司、湖南省高速公路建设开发总公司等，贷款资金用途多为城市基础设施建设，这一现象充分体现了国家产业政策对信贷资产类理财产品的影响。同时，不少借款人为各地企业，包括部分房地产企业，如北京银河万达置业有限公司、重庆龙湖地产等。

　　对于为何银行热衷发行信贷类理财产品，张星认为：其一，银行需要发展理财业务，必须找到业务点，信贷资产由于其有容量较大的基础资产，银行的操作性较强；其二，信贷资产类理财产品收益率水平在同期限理财产品中，处于较高位，并且理财资金相对较为安全。

　　普益财富的报告认为，地方债对银行理财市场短期内影响有限。从短期来看，在地方政府债券利率没有达到理想的市场化程度之前，投资者对地方政府债券的兴趣有限。而银行发行的理财产品中是否会配置地方债，可能仍需要运作一段时间之后再考虑。

　　“虽然地方债已经开闸，但2000亿的规模相对数万亿的投资来说严重不足，难以解决地方建设中的资金缺口。地方政府联合银行和信托公司募集普通投资者资金进行融资，一方面可以有效地缓解资金压力，另一方面融资速度较快，资金可以及时投入。”张星分析道。目前，银行放贷资金量庞大，并且在3月份中长期贷款的比例增加，这为未来信贷资产类理财产品的发展提供了容量巨大的基础资产池。

　　4月份投资策略：资产配置稳健加积极

　　Bankrate“银率”网在其新近发布的《3月份银行理财市场月报》中对4月份投资策略给出了这样的判断：资产配置风格由稳健转为稳健积极型，投资中高风险结构型理财产品资产配置比例控制在20%以下。外币理财应规避1年期以上的美元产品。

　　Bankrate“银率”网的分析认为，“两会”结束后国内市场持续走高，相对于2月份的波动同样减小。市场对于经济基本面的进一步转好充满信心。近期挂钩股市及大宗商品市场的理财产品逐渐增多。外围市场也在触底反弹的过程中。资产配置中可相应配置一些风险中高等的理财产品，资产配置比例控制在20%以下。

　　外币方面，本月美元印钞机开动之后，美元的长期贬值风险陡增，尽管短期内由于其强势国际结算货币地位可能导致美元的短期走强，但在购买理财产品时还应规避1年期以上流动性差的美元产品。

责编：谷立亚