私募选时能力整体不高

　　——赵杨

　　截止本周，深国投及平安信托管理的81只开放式证券投资理财信托产品中，共有43只披露了3月20日左右的产品净值。其中，有14只产品的月度净值增长率跑赢了同期大盘，占比只有32％，说明私募信托产品在震荡市场中的操作欠缺火候。

　　从业绩来看，净值增长率普遍有所增长，但大多集中在3％以下，这也体现了震荡市场中私募选时水平集体不高。排名靠前的为深国投睿信2期、睿信3期、睿信4期及百利安1期、平安从容优势二期，深国投睿信的三只产品月度收益率均超过10％.而相比之下，排名居后的深国投龙马、鑫鹏1期、明达3期、中欧瑞博1期收益率均为负值，这说明各私募在震荡市场中的技术差异。值得一提的是，部分私募不同产品之间的分化较为严重，如明达产品系列中，深国投明达的月收益率高达7.05％，而明达3期的月收益率则为-2.3％,同一私募旗下基金产品的操作风格差异较大。

　　本月内表现十分突出的是上海睿信投资管理公司的系列产品，在本次统计的月度收益增长排名中，睿信有3只产品位列前五名。这些产品大多建立在07年，从净值来看，在08年的单边下跌中应该承受了较大的亏损。但是这也或许相应引起了资产管理人对自身投资风格的反思。就在前不久，上海睿信董事长李振宁对媒体公开表示“价值投资也可以做短线”，我们认为公司的产品净值的大幅增长应当与资产管理人及时参与波段操作有关。我们在上一期已经指出，虽然不同私募信托管理人有其特有的管理风格，但是在震荡市场中，必须要走出固有的投资模式，如果继续“被动持仓”，那么结果必然较为被动。

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