流动性充裕 2009年股市表现会明显好于今年

股市漫画：牛年充满信心 中新社发 唐志顺 作

　　在经历了2008年大熊市带来的伤痛之后，2009年股市将如何演绎？最近以来，包括中信证券、国泰君安、申银万国等在内的20多家证券公司，以及华夏基金、华安基金和中海基金等20多家基金公司，都陆续发布了2009年度投资策略报告。

　　这些券商和基金多数认为，虽然明年宏观经济有着诸多不确定因素，但政府保增长的决心则是坚定不移的。作为宏观经济“晴雨表”的股市，将先于经济半年左右的时间提前启动，预计股市在明年下半年有望迎来反弹，政府刺激内需等政策，将使A股市场陆续出现结构性机会。

　　机构预测：高点3000 低点1200

　　记者注意到，在很多机构2009年投资策略报告中，许久不见的“期待”“转机”等关键词重新出现。譬如华夏基金“蓄势与期待”的投资主题、华安基金的“期待惊喜”的主题等等，均道出了机构对来年A股市场的投资预期。

　　从目前已经发布的投资策略报告看，银河证券、国泰君安、渤海证券等少数研究所的观点相对乐观，认为1664点已经成为市场底部。其中，银河证券是所有券商中最为乐观的机构，认为目前股市已被低估，正处于暴跌后期，预计2009年上半年A股呈现脉冲式波动，下半年踏上价值回归之路，全年波动区间在2500点到3000点；国泰君安结合通缩背景，判断2009年上半年A股可能只有结构性机会，并将探寻业绩底，随着国家刺激内需政策效果逐步显现、房地产市场三季度见底转暖和国际经济形势逐步趋好，下半年市场可望迎来上涨，2009年上证指数合理波动区间为1800至2800点；渤海证券认为2009年将成为A股市场的拐点之年，沪指核心波动区间在2000点至2800点之间。

　　华安基金的策略报告也明确指出，估值比较显示，A股未来将还有底部反复震荡和确认过程。但总体看自2009年开始，长期底部正在逐步显现。未来即使下跌过度，但也将以更高的潜在超额收益作为补偿。

　　尽管股市已经调整至此，但是仍有很多机构对2009年的股市表现不甚乐观，有些更为悲观的预期甚至超出市场的一般预料。其中，中信建投预计2009年上证综指运行区间为1200点至2700点，1200点是目前券商预判中的最低点位；西南证券预计大盘低点可能跌破1664点，下探1400点左右；招商证券认为明年大盘在较长时间内表现为艰难寻底、缓慢复苏的过程，沪指波动区间为1400点至2700点；中原证券预计沪指运行区间为1300点至2900点，而明年年中“将是最黑暗的时期”；中金公司认为A股估值风险仍未充分释放，还有10%至20%的下行空间。

　　广发证券则认为，2009年上市公司业绩将下跌10%，主要因净利润率与销售收入增速都出现下滑所致。在此基础上，估计A股的合理估值水平，结果显示，悲观情形下A股距离底部还有20%的下跌空间，但2009年末较现在的潜在回报也将达到20%。