汇源收购案解密：可口可乐收了什么

　　按照在汇源果汁的持股比例，交易达成后，朱新礼通过100%控制的汇源控股 (持有汇源果汁42%股份)将获得74亿港元的变现获利。

　　从上市公司 “汇源果汁”撤出后，朱新礼手攥的74亿港元将投向哪里？会否专注果汁产业的上游？

　　作为此次收购交易最大的进账者，朱新礼的算盘还没人能猜透。

　　被认为极度看重控股权的朱新礼为何会放弃旗下上市公司；而可口可乐(Coca-ColaCo.)却愿意花接近3倍总资产的价格去购买一家企业。可口可乐和朱新礼的中国汇源果汁集团(01886.HK，简称“汇源果汁”)达成的中国最大外资并购案，究竟是一项怎么样的交易？

　　在全购汇源的旗号下，被广为忽视的细节是：朱新礼出售的主要是终端产品业务，而果汁上游业务仍由其非上市的附属公司负责。这正是这项交易的关键。

　　在这笔交易中，朱新礼获得了可口可乐在中国不与其在果汁上游竞争的承诺，可口可乐要进入上游，必须与朱新礼携手；相反，朱新礼要取得相对同行的竞争优势，则必须与身处下游的可口可乐精诚合作。

　　当然，“汇源”品牌仍是一个谜。按照公开资料，这个品牌属于“北京汇源饮料食品集团有限公司”所有，但这家公司并不属于上市公司――自然可能也不属于收购汇源果汁之后的可口可乐。截至发稿，各方不愿对此发表看法。

　　可口可乐的算术

　　根据9月3日汇源果汁发布的公告，可口可乐公司计划斥资大约195亿港元收购汇源果汁。

　　可口可乐收入囊中的，是什么？

　　根据汇源果汁的公开文件，汇源果汁主要的有形资产是，果汁罐装生产部分以及在各地的销售网络。这家公司在全国拥有二十余个生产基地；截至2007年年底，拥有3804家经销商和8000家分销商，共有3900名销售代表。