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券商评级（9月2日）

CCTV.com 2008年09月02日 09:30 进入复兴论坛来源：证券时报

　　智光电气(002169)

　　评级：增持

评级机构：东方证券

公司消弧线圈成套选线装置产品毛利率上半年由25.04％下降为21.56％，主要原因是由于竞争激烈导致产品价格的下降。目前毛利率低是由产品外协式的生产模式决定的。公司产品的主要构成部分消弧线圈和接地变压器50％左右自供，下半年将达到完全自供，上半年该产品订单超过1.3亿元，预计全年6亿元左右。预计公司全年毛利率达到25％左右，2009年30％左右。

高压变频是最大的亮点。高压变频由于其可节能30％而被大量推广。公司上半年交货50套左右。原先计划2008年的生产规模达到100套，但目前来看进度远远快于原先计划，全年将达到300-350套。二季度低于预期的主要原因在于检验风机检修了3周。目前风机检验的速度为平均每天检验2台，估计这将成为未来进一步发展的瓶颈。该产品上半年毛利率为37.9％，随着移项变压器的自给，毛利率还有进一步提升的空间。

预计公司2008年每股收益0.45元，明年大约0.64元，首次评级为“增持”。

　　宇通客车(600066)

　　评级：优于大市

评级机构：中银国际

得益于强劲的客车销售、出售房地产业务以及股票投资，公司上半年净利润同比大幅增长260％至3.97亿元。上半年公司客车总销量同比增长51％至15,332辆，中高档客车销量同比增长36％至10，433辆。上半年销售收入和经营利润分别同比增长47％和64％，核心业务保持了强劲的增长势头。公司在年初已宣布将地产业务剥离至母公司，贡献了2.38亿人民币的一次性非经常性收入。因此上半年总投资收益由上年同期的1,500万元激增至2.81亿元。

作为中国大中客生产商中的龙头企业，宇通客车是中国大中客车产业迅猛发展的受益者。预计未来三年大中客市场仍将保持快速发展，2008年公司大中客销量有望同比增长35％至3.26万辆，2008-2010年每股收益分别为1.28、1.27、1.59元。公司目前估值并不昂贵，但考虑到市场低迷，基于12倍2009年市盈率，将目标价格由25.3元下调至15.20元。维持优于大市评级。

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