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沪深300轮回基金净赚12%

CCTV.com 2008年09月01日 10:03 进入复兴论坛来源：证券时报

沪深300指数基金未能跑赢指数

证券时报记者荣篱

跑赢行业平均水平的基金中有相当部分是混合型基金，其中跑赢市场的有61只为混合型基金，占总数的35%；跑赢基金行业平均水平的有43只，占总数的25%。特别值得一提的是，兴业可转债基金以67.61%的净值增长率居华夏大盘精选之后，位列此次“轮回”中最能为投资者赚钱的基金排行中的第二名。

在一年半的时间内，沪深300指数经历了从2300点上攻到5890点后再次回到2300点的轮回。当指数从终点回到起点的时候，基金赚钱了吗？天相分析系统和晨星的数据均显示，其股票基金指数约有12%的涨幅。

基金指数上涨12%

从2007年1月到今年8月，沪深300经历了一个轮回：2007年1月18日，沪深300收于2317点，经历了一年零七个月后，2008年8月18日，沪深指数再次回到2313点，呈“倒V”字型。而与此同时，晨星的股票基金指数从2908点上涨到3281点，涨幅为12.82%；天相投资分析系统的股票基金指数涨幅也与此相接近，从2749点上涨到3081点，增长12%。也就是说，简单的比较指数，可以得出结论：基金全行业平均水平“战胜市场”。

从单只基金的业绩看，战胜市场确实并非难事，对于基金业来说是大概率事件。经历了完整的“沪深300轮回”的开放式偏股型基金（天相分类）有171只，净值增长率为负值的只有23只，也就是说，80%以上的基金都战胜了市场。同时，在这171只基金中，有88只基金的净值增长率超过了行业平均水平的12%。

值得一提的是，这些跑赢市场，甚至跑赢行业平均水平的基金中有相当部分是混合型基金，其中跑赢市场的有61只为混合型基金，占总数的35%；跑赢基金行业平均水平的有43只，占总数的25%。特别值得一提的是兴业可转债基金。该基金以67.61%的净值增长率居华夏大盘精选之后，位列此次“轮回”中最能为投资者赚钱的基金排行中的第二名。

沪深300指数基金滑铁卢

对于用沪深300指数来衡量基金是否跑赢市场，也有专业人士对此提出了异议：由于多只大盘股的上市，现在的沪深300的实际点位应该高于2007年1月的2300点。于是，记者尝试用跟踪沪深300指数的指数基金来观察股票基金与指数基金的差异。令人吃惊的是，在沪深300指数“轮回”的时候，指数基金的情况比“轮回”更差，两只沪深300指数基金的净值增长率在期间都为负。

根据天相投资分析系统的统计，大成沪深300指数基金在一年零七个月的时间内，其净值增长率为-6.3084%，而嘉实300指数基金为-6.3186%。

指数“轮回”，而跟踪该指数的基金却出现亏损，原因何在？业内人士分析，除了管理费用和基金的交易成本外，两只基金在2007年都进行过不止一次的大比例分红，也都更出现了大额申购，这可能是重要原因之一。

数据显示，嘉实300指数基金在2007年2月初和3月初进行过两次分红，第一次分红前净值为1.917元，分红至1元附近；第二次由1.0369元再分红至1元左右；2007年8月，该基金在一个月内又两次分红，第一次分红除权日为8月8日，分红前净值为1.825元，分红后为1.625元；第二次分红除权日为8月22日，分红前净值为1.674元，分红后净值为1.265元。在大比例分红的同时，嘉实300指数基金的另一个挑战是大额申购。数据显示，该基金2006年第四季度的份额约为3.23亿份，而到2007年第一季度末，其管理份额却高达53亿份；类似的情况在2007年第三季度再次出现，该基金2007年二季度末的份额约为96亿，而第一个季度后，份额却高达265亿，增速惊人。

从两组数据可以看出，大比例分红和大额的申购出现在同一时段。这样的情况也出现在大成300指数基金上。基金研究人士表示，指数基金以跟踪指数为标的，无论市场涨跌，只要跟踪误差小，那么指数基金就是成功的。从操作上讲，影响指数基金跟踪误差的重要因素就是大量的现金突变。大比例分红和突然的大额申购都会带来突变，这就会影响跟踪误差。

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