维稳基调下的周末效应会否重现

    证券时报记者 万鹏

    昨日，深沪股市小幅高开后双双出现单边下行走势。其中，上证指数在击穿2800点关口后，30日均线也宣告失守，而深成指更是以全日最低点报收，弱势格局显露无遗。在经历了3个交易日连续下跌后，周末行情将如何演绎也成为市场关注的焦点。

    自上周二到本周二，两市进入了一个窄幅蓄势整理的阶段，上证指数期间的最大波幅不足百点。这种僵持不下的格局随着最近两个交易日的连续下跌被打破。本周三，美股大幅反弹，深沪两市大幅高开后却一路走低，为后市的运行蒙上了一层阴影。而昨日，美股更大幅度的上涨，却只换得沪指不到7个点的高开幅度，并最终引发了市场的更大抛盘。可以说，直至昨日，两市股指才算正式选择了突破方向。

    然而，从基本面来看，市场进一步大幅下跌的空间却是较为有限的。一方面，目前沪深A股市盈率仅有20多倍，考虑到2007年和2008年一季度上市公司业绩增长水平，如今A股动态市盈率已接近2005年低点时水平。另一方面，由于A股市场今年以来的巨大跌幅，A股较H股的溢价幅度已经大为降低，并且已经有近10家公司H股股价超越A股。一旦美股在油价走低以及救市效应下继续反弹，港股也极有可能随之走高，H股与A股的倒挂又将进一步扩大，从而封杀A股的下跌空间。

    从政策面来看，在各方全力维稳的基调下，更不支持股指的大幅下跌。在日前召开的全国证券期货监管年中工作会议上，证监会主席尚福林就明确提出，要全面准确地认识和分析当前市场形势，清醒看到市场发展面临的机遇和有利条件，积极应对各种复杂局面和挑战，全力维护市场平稳运行。

    实际上，近一段时间以来，各种维稳论调不断见诸权威媒体。特别是《关于股市的通信》以及《政府可从四方面入手稳定股市》等文章发表后，沪指用6个交易日从最低2566点最高冲到了2952点。可以说，维稳的舆论环境正在成为市场各方的共识。在当前大盘破位下跌的情况下，不排除管理层出台实质性利好进行“维稳”的可能。

    从近期大盘的实际走势来看，也曾出现过先抑后扬、大幅走高的周末行情。7月15日，两市大盘同样在三连阴的“破位下跌”后，在投资者普遍不看好的周五大幅拉高，并迎来一轮持续的反弹。其情其景，与当前何其相似。值得注意的是，尽管昨日大盘出现单边下行，但两市成交金额却创出7月2日以来的新低，显示市场持股心态仍较为稳定。为此，在市场普遍的维稳基调下，过分看空并大幅杀跌同样也是不可取的。

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